Comment financer une startup

La création d’entreprise, et plus encore celle des startups (terme surutilisé mais associé le plus souvent à des entreprises innovantes), a des aspects financiers fortement influencés par ses attributs : un modèle économique à construire, un besoin de financements sur plusieurs années, le rôle crucial de l'équipe de fondateurs et des investisseurs fortement impliqués afin d’aider l’entrepreneur par leurs conseils et leurs réseaux.

Voyons quels sont les modes de financement à disposition des dirigeants de startup et comment les utiliser au mieux.

Maximiser l'usage des capitaux propres

Face au risque très fort de la création d’entreprise, le mode de financement quasi exclusif doit être les capitaux propres car eux seuls donnent à l’entrepreneur le temps nécessaire pour valider son concept, trouver son modèle économique, ce qui est rarement obtenu du premier coup.

Le plus souvent, ce financement par capitaux propres est apporté en plusieurs tours de financement à la condition que l’entreprise ait validé à chaque fois une nouvelle étape de son développement.

Ceci laisse espérer à l’entrepreneur et aux investisseurs des tours précédents une dilution dans de meilleures conditions de prix, du goodwill étant payé à l’entrée par les investisseurs. Les fondateurs sont ainsi moins dilués, mais prennent en contrepartie un risque important de grippage en cas de dérapage significatif du plan d’affaires, qui est la règle plutôt que l’exception en matière de création d’entreprise.

Chercher du financement externe

En fonction du stade de développement atteint par la jeune entreprise, ses investisseurs seront, outre le ou les fondateurs, leurs proches, des business angels, des fonds de capital risque financiers ou industriels puis, en cas de succès, la Bourse, le fameux IPO.

Sauf si l’entreprise utilise des actifs à la valeur indépendante de son exploitation, la dette n’a pas de place dans le financement des start-up.

Les pactes d’actionnaires propres à la jeune entreprise comprennent principalement des clauses liées aux fondateurs, à la conséquence de l’éventuel goodwill payé à l’entrée, à la liquidité de l’investissement et à l’accès à l’information.

Piloter son activité jusqu'au prochain tour

En matière de pilotage d'activité et de gestion financière, l’accent est mis sur le niveau de liquidités à l’actif afin de mesurer le nombre de mois avant un nouveau tour de financement dont le timing, ni trop tôt, ni trop tard, est crucial.

L'exercice de l'évaluation

Enfin, en matière d’évaluation, la quasi-impossibilité d’établir des prévisions fiables a conduit les praticiens à renoncer aux méthodes habituelles pour développer une méthode hybride entre celle des multiples (de CA ou d'EBITDA selon les business models) et l’actualisation des flux de trésorerie disponible, ou tout simplement un multiple des fonds levés à un stade plus préliminaire.

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